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装置投产压制甲醇需求面

位置:甲醇期货行情 时间:2014.05.20
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    甲醇期价五一之后走出了一波触底反弹行情,之后,多空分歧较为明显。笔者认为,在供应宽松、需求缩减的情况下,二季度甲醇期价易跌难涨。不过,市场已基本消化了利空影响,且随着新建烯烃装置的投产,今年甲醇的需求较去年同期稍显乐观,所以操作上也不宜过分杀跌。
    领导层频频表态,近期政府不会出台大规模刺激措施。目前国内的经济形势也表明,大规模经济刺激措施对国内经济弊大于利。年初,党中央对经济形势做出了处于“增长换挡期”、“结构调整阵痛期”以及“前期刺激政策消化期”三期叠加的重要判断,因此自去年年底以来,央行始终守住银根不放,仅以公开市场操作对短期流动性进行调节。这一动作的主要目的是消除过剩的信贷需求,让实体经济戒掉“信贷瘾”,而大规模经济刺激政策可能会使这一目标功亏一篑。虽然这将威胁国内的经济增速,但目前调结构的动作刻不容缓。未来央行区域性微刺激的概率较大,整体流动性仍然中性偏紧。
    二季度,在煤炭价格持续低迷的情况下,国内煤制甲醇的生产利润尚可,生产企业的开工积极性较高,除意外停车外,一般计划检修时间均较短。4月中旬以来,甲醇装置的开工率呈现稳步上升态势。待新产能投放市场,国内甲醇供应将进一步宽松。
    5、6月是国内甲醇需求的传统淡季。受农忙及南方梅雨天气影响,下游板材开工率降低,传统下游中的主力品种——甲醛需求减弱。另一传统下游——醋酸,其部分企业在5月也有检修计划。此外,近期国内楼市降价消息频传,看空房地产的气氛日渐浓郁,甲醛下游产品中的板材、减水剂及醋酸下游产品中的油漆需求量日渐萎缩,后期开工率存在降低的可能。传统下游在二季度对甲醇的支撑减弱已成定局。
    新兴下游方面,虽然西北两套新建烯烃装置准备投产,但市场的焦点在于华东装置6月的检修计划。我国甲醇物流方向是由西向东,华东作为主要需求地,其对全国行情具有明显的带动作用。若该地烯烃装置检修,对甲醇市场的利空影响将盖过西北新建装置投产的利多效应。二季度,新兴下游的需求也面临减弱风险。
    前期甲醇期价在2625元/吨一线有筑双底迹象,不过,上周末五部委新的同业监管规则亮相,对房地产行情再次形成重创,化工板块大幅下行,甲醇未能幸免。期价的跌幅基本已经消化了市场的利空影响,且随着新建烯烃装置的投产,今年甲醇的需求较去年同期稍显乐观,2600元/吨一线将形成期价的较强支撑。

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