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收储临近,豆类期货价格上涨

位置:期货交易技术分析 时间:2013.11.06
    豆粕行情程序化交易模型
    自2008年起,国家连续五年施行临时存储大豆收购政策,依据此前经验,政策公布时间集中在10月底至12月初,目前已经接近临储政策正式发布的时间节点。今年春季由于春涝等不利天气条件的客观存在,玉米播种受阻,东北大豆播种面积锐减趋势有所缓和,但整体仍呈现下降趋势。而后7-8月的连续阴雨以及暴雨天气导致主要干流不同程度出现洪涝灾害,受灾严重地区产量遭受损失,但是未受洪水影响地区特别是岗地反而因为生长期雨水丰沛提振了单产。13/14年度国产大豆产量预估1250万吨,较上一年度减少50万吨。
    国内非转基因大豆出油率不及进口大豆,但是国家禁止转基因大豆流入产区,因此黑龙江当地油厂压榨原料仍是国产大豆。今年8月初至10月中旬,临储通过竞价销售方式向市场抛售约243万吨09-10年陈豆,成交均价集中在3894-4021元/吨,远低于当时市场的流通价格以及2012年4600元/吨的收储价格。据参与拍卖的企业反应,临储10年大豆的质量良好,含油率和蛋白含量都比较高,受到贸易商以及黑龙江当地油厂青睐。临储拍卖大豆的集中供应,也在一段时间内打压了国产大豆价格。而且蛇年春节以后大豆价格走势趋弱,农民囤粮未能实现增收目标,因此今年收割之后农民的售粮积极性较往年提高。目前新豆已经上市销售,但是国家临储政策尚未出台,且仍有部分临储拍卖大豆在市场中消化,供应压力令今年新豆开秤价较去年普遍下跌了200元/吨。
    玉米与大豆为主要的争地品种,玉米的临储政策或为预测大豆临储价格提供一些参考。今年黑龙江玉米临储价格为2220元/吨(三等粮),较去年提高120元/吨。与玉米市场不同的是,国内大豆进口依存率高达80%,即使国产大豆自身有非转基因概念,但也不可避免地受进口大豆影响。当前大豆进口成本不断下跌,11月船期美豆到港成本仅4100元/吨上下,而且13/14年度南美大豆的丰产预期还在持续打压CBOT远月合约价格,相比之下当前国产豆4400元/吨的价格仍显偏高,限制了临储价格的上调幅度。因此,预计今年临储大豆价格或与去年持平至小幅提高,即4600-4700元/吨。如果后期临储政策落地,将会为收储合约(豆一01和05合约)提供坚强支撑。但是在外围市场偏空,流通环节需求清淡的环境下,连豆一价格或难以向上偏离收储价格太多。
    去年为平抑市场价格,临储竞价销售从1月持续到11月初,08-09年陈豆成交价格较低,由于蛋白和含油率偏低,下游销售市场受限,一部分转到期货市场形成仓单。今年3月哈尔滨地区增设两家交割仓库,非基准库交割贴水150元/吨。如果豆一价格在4455(4305+150=4455)元/吨之上,将持续受到仓单压力打压。此外,截至11月6日,豆一注册仓单共计3638张,其中还有相当部分为去年的仓单重新注册生成的,对近月合约将有持续压力。
    根据国家粮油信息中心统计,当前到港大豆成本在4400元/吨左右,按照张家港地区豆粕4220、豆油7200元/吨的价格计算,压榨利润为 112元/吨,油厂加工热情高涨。而且下游养殖业存栏数量较高,利润回暖,粕类整体需求向好,另外其他杂粕供应也出现阶段性紧张,令豆粕需求相应上升。基于良好的压榨利润以及旺盛的下游需求,前期油厂开机率高位运行,截止11月1日港口大豆库存已经下降至471万吨,供应紧张一度为豆粕现货提供坚强支撑。压榨利润尚好以及进口大豆大量到港,将促使油厂保持高开工率,豆油供应也将快速增加。后期豆粕、豆油价格悲观,国产大豆压榨利润已经在零线附近,后期或再次陷入亏损状态,国产大豆压榨消费或因此受到抑制。
    国产大豆市场正在等待临储政策出台,目前流通市场价格低于2012年临储收购价,预计今年临储价格或与去年持平至小幅提高,后期一旦政策落地,大豆市场运行平台或将上移。但是,外围市场偏空,下游产品价格预期悲观,将限制大豆上方空间。


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